欧洲，苏黎世

  随着MBS业务市场的爆雷，作为世界金融中心的欧洲现在面临着大厦将倾的危机局面，而这个时候他们又会如何面对呢？

  所谓资本市场，让我们看看这张牌桌上都有谁？让我们复习一下：

  最贴近老百姓的当属于「商业银行」，存储、房贷、房屋按揭贷款等都是由商业银行来做，他们的代表有：「J.P  Morgan  摩根大通」、「Citi  Bank花旗」、「ICBC（宇宙行）」等。

  在放出房贷后，商业银行会把贷款卖给“两房”，「Fannie  Mac」和「Freddie  Mac」，来回笼资金。再由“两房”打包成抵押支持债券MBS，在公开市场上免费投资者。

  MBS业务在房产泡沫之前，真正的玩家只有“两房”，他们占据了市场50%以上的份额。然而随着监管不断放松，世界的大资本开始大规模介入，也就是「投资银行」，比如五大投行：

  「Goldman  Sach  高盛」、

  「Morgan  Stanley  摩根  斯坦利」、

  「Merrill  Lynch  美林」、

  「Lehman  Brothers  雷曼兄弟」、

  「Bear  Stearns  贝尔斯登」

  他们也开始涉足MBS业务了，投资银行和商业银行最大的区别就是，商业银行可以吸收公共存款，而投行更多扮演中介的角色。

  作为老资本家，投行也是把MBS业务玩出了不一样的特色，由次级贷款构成的MBS不好卖？那就把它们和一些其他抵押产生现金流的资产，比如公司贷款、信用卡应收账款一起重新打包，重新评级，直接变为一个新的产品，也就是担保债务凭证CDO，然后不断衍生，CDO套CDO成了CDO的平方，怎么好卖怎么来。导致最后投资人，甚至投行都不知道自己的这个CDO的底层资产是什么。

  那么？买这些CDO的人都有谁呢？按照风险等级排名，

  「Senior  优先级」风险最小：「商业银行」、「保险公司」、「养老基金」

  「Mezzanine  中间级」风险中等：「共同基金」、「国家主权基金」

  「Equity  资产级」风险最大：「对冲基金」、「投行」

  当世界的房价开始滞涨，投资者们包括投行，又开始给自己的资产购买保险，而保险的最大对手方正是「欧洲国际集团  EIG」。（neta现实中的AIG。）

  而这一次的次贷危机，可以追溯到第一次企业战争后，世界各国政府的掌控力衰弱，企业开始掌握社会，金融监管开始放松。

  再到1994年股市大崩溃，美利坚解体，大量北美资本出逃欧洲，欧洲为了吸收这些资本，允许商业银行从事投资银行业务。

  随着各个国家的人民，只认识企业不认识政府，导致自由的资本彻底掌控世界，同时也开启了低利率和市场非理性的上涨时代。

  然而到了2077年的年末，世界格局的变化，加上房屋抵押贷款违约率创下新高，超过70家大型从事次级贷款的公司破产倒闭，很快多米诺骨牌也传导到了大银行.......

  五大投行就像是排队枪毙一样，按着名称轮着被杀，排名第五的「贝尔斯顿」最先倒下。其实这个时候，第一个倒下的反而是最幸运的。

  欧联储主席让摩根大通，以2欧元每股的价格收购贝尔斯登，并且他们也知摩根大通肯定不愿意现在接手次贷这个烂摊子，于是答应一共300亿，由政府担保。

  于是现在压力来到老四「雷曼兄弟」这里，此时雷曼的CEO  富尔德，作为金融市场的“斗牛犬”，在他执掌雷曼期间，公司股价整整翻了20倍。富尔德将「雷曼兄弟」这个只做贷款的小公司，做成了世界第四大投行。

  然而现在他却面临着前所未有的风险，雷曼的CDO大面积亏损，股价也因为市场的恐慌而遭受重创，于是他只能求助于欧盟财政部长，鲍尔森。

  富尔德希望他可以撮合巴菲特注资入局，巴菲特通过研究，提出以40欧元每股的价格购买雷曼40亿的优先股，股息要求9%。

  其实这个时候，雷曼的股价就剩下36欧元了，股神还真不是趁火打劫，9%的股息也是公道价格。而富尔德此时却表示：

  “我才不会一年花3亿6000万欧元，去取悦巴菲特谋求合作，房地产市场会振作起来的。这种情况我见过，CEO们慌了开始抛售，整个市场都以为火烧眉毛了，但是风暴总会过去，我们要充满信心.........去TM的巴菲特........”

  而这是富尔德做的最愚蠢的一个决定，就「巴菲特」三个字，才多要不到2个点的利息。「巴菲特」这个名字，代表的就是市场信心，有多少类似于V、李峰、美智子这样的空头敢做空他站台的公司呢？...........V好像是敢的........

  于是，随着雷曼的财报公布，亏损高达28亿欧元，股价持续暴跌，V这样的空头们大获全胜。雷曼此时就剩下整体出售这一条路可以走。

  而此时两家银行表现出了收购的兴趣，分别是「ICBC  赛里斯工商银行」和「韩国发展银行」。就在这个时候，富尔德做出了第二个愚蠢的决定，那就是拒绝了ICBC的报价，理由是：

  “我们落到了冲国人手里，只会变成失去自由的太监。”

  于是拒绝了这个背靠十几亿人口的大银行，从而去找韩国方面洽谈，此时韩国发展银行的CEO是雷曼的前员工，闵裕胜。

  他计划以雷曼账面价值的1.25倍来收购，也就是每股20-25欧元。价格很有诚意，谈判一开始也十分顺利，直到.......

  此时富尔德只要老实待着不说话就行，结果他左思右想还是不甘心，直接打算谈判会议，跑到韩方那边作投资者教育，尝试提高价格。

  这个行为导致韩方极度反感，一拍桌子，爷不买了！而此时再回去找ICBC......赛里斯方面只回了一句冲国老话：

  “滚犊子！要饭的还成大爷了！”

  此时金融系统的危机也传导到了「两房」，房地美和房利美两家“政府赞助型企业”，随着房屋市场的恶化，两房面临严重的资本金不足的问题，此时他们账面的资本金已经不足4%的最低监管要求。

  要补齐，至少需要500亿欧元。而此时欧盟政府表示，两房绝对不能倒，就光规模问题，两家公司的总债务和未偿付的MBS就高达5.2万亿欧元，而此时欧盟政府的公共债务也不过4.9万亿......

  其次，两房的问题早已不是美国的问题了，而是世界的问题，光赛里斯银行就持有200亿的两房债券，于是欧盟财长鲍尔森选择直接由政府介入，以优先股的方式注资1900亿欧元，股息率年化10%，入股比例占两房的79.9%。

  而这个鲍尔森的行动也不过是“饮鸩止渴”罢了，同时一个更大的雷，也在后面开始铺垫........随着这样“拆东墙补西墙”..........欧盟政府的准备金.......也开始不多了。


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