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298、资本运作


  夏景行之所以笑,是因为他想起来了。

    8848,中国最早的电子商务公司,又被称为中国电商鼻祖。

  成立于1998年5月,比易趣早,比阿狸更早。

  但因为资本的短视、野心太大、创始人话语权太弱、赶上互联网泡沫等多种原因,这家公司在2001年就沉寂了下去。

  不过其也辉煌过那么两三年,早在阿狸之前,其于1999年就和招商银行达成了合作,提供网上支付,还有网上购买电影票等多种创新服务。

  其创始人王峻涛名气更是不小,笔名老榕,写过著名的看球感想《大连金州没有眼泪》。

  而谭智作为这家公司的CEO,曾经也是新、旧世纪之交的国内互联网风云人物,显赫一时。

  但因为8848的衰败,谭智也被资本赶出了公司。

  这位曾与前新浪总裁兼CEO王志东、瀛海威创始人张树新、科利华董事长宋朝弟等人一道,被媒体打入了“中国互联网发展这十年之人物志——十大出局人物”名单。

  这可不是什么好榜单,全是一些失意之人,从山峰滑到谷底的那种。

  此时的谭智已经年过半百,银发斑白双鬓,从UT斯达康副总裁,到微软中国副总经理,再到8848的CEO,事业三起三落,所有人都认为他没机会东山再起了。

  但夏景行知道,这位最终还是爬出了泥潭,先是成为了分众传媒的CEO,后来又加入了邓锋的北极光投资,出任合伙人一职。

  怎么进入的分众传媒?

  答案就落在了目前的这家公司,框架传媒身上。

  夏景行现在彻底回忆起来了,分众传媒最终并购了框架传媒,让其成为负责镜框广告业务的子公司。

  没有死在创业半道上,而是被上市公司并购。

  从创业角度来说,不算大成,但也算是小成了。

  有一定的投资价值。

  夏景行收回思绪,笑着问道:“谭总,我想了解一下框架传媒发展到哪一步了,以及接下来的商业计划。”

  陈宏咳嗽一声,拿来了纸笔,递给了夏景行,笑说:“这是保密协议,例行公事,景行你得签一下。”

  夏景行点点头,接过协议,仔细阅读完以后,签上了大名。

  谭智腰杆打得笔直,看着夏景行,微笑说:“好,那就开始吧,我先从液晶屏广告说起。

  在这个市场,目前分众传媒、聚众传媒已经形成了巨大竞争优势。

  他们完成了多轮融资,手握重金,跟很多楼宇签订的合同都是长期的,并且享有独家的续约权……

  所以,在这个市场,我们基本没有机会了。

  上个月,我们把液晶广告业务以1700万元人民币的价格卖给了分众传媒,彻底放弃了这个市场。

  甩掉包袱的同时,也回收了可观的现金流。

  接下来,我们打算集中所有的精力和资源,对准镜框广告市场。

  这是一个诸侯混战的市场,我们可以避开分众、聚众,打一场差异化的战争。

  我的想法是,整合同业公司,提升我们在镜框广告的市场份额,壮大公司体量。

  只要我们守住楼宇广告的一块细分市场,进可以和分众、聚众竞争,谋求上市;

  退可以和他们两家之一合并,并获得一个比较理想的估值。

  因为他们两家公司目前竞争火热,战况胶着。

  谁吃掉框架传媒,胜利的天平就可能往谁那边倾斜。”

  夏景行点点头,他大概理解谭智的思路了。

  放在国外,这就是一起标准的资本运作案例。

  把一堆小公司打包整合成一个大公司,然后卖个高价。

  听起来很容易,实际操作会有很多问题。

  收购谈判、谈判后的整合、寻找买家等等,每一步都得踩准,不然就会砸手里。

  陈宏在一旁笑着说道:“景行,你觉得怎么样,这符不符合我说的那四个特点?”

  夏景行点头,“挺符合的,投资大、回报大、回报快,当然了,风险也非常高。”

  “其实还好。”

  陈宏暼了谭智一眼,“他刚刚不是说了吗?进可以上市,退可以被并购,风险不会说特别大。”

  谭智点头附和起来,“没错,总体情况比较可控。

  我进驻框架传媒的这三个月时间,一直在忙着整顿公司,目前已经初见成效。

  公司内部是没有问题的,接下来就只等壮大的过程了。

  这些都是可以尽调的,我也不会有任何夸大宣传。”

  夏景行听两人这话,知道对方是在为估值报价做铺垫了。

  框架传媒具体卖了多少钱,他记不太清了,大概就是1.8亿美金左右,折合当时人民币15亿元。

  由于采用的是现金+股权支付,并且带有一年的业绩对赌。

  等到一年后进行交割时,分众传媒股价翻了两倍多,交易对价变成了30亿元人民币。

  谭智,也因此一战成名,九个月时间收购整合九家同业公司,速度快得一匹,同时还创造了当时的资本增值速度之最。

  一年多,不到两年时间,回报率达到了将近100倍。

  当然了,具体的回报不是这么算的。

  因为框架传媒整合了九家同业公司,进行了大量的换股操作。

  框架传媒的初始股东回报率,据传只有25倍,这是按初始的15亿元交易对价得出的。

  以框架传媒目前3500万元估值粗略计算,回报率其实是有40多倍的。

  少掉的十几倍,自然是被换股稀释了一部分权益。

  夏景行差不多品到意思了,陈宏估计是想拉自己入伙,为框架传媒投入大量的现金,为接下来的收购、整合行动做准备。

  前世,没有他的加入,框架传媒全是采用的换股操作。

  而如果有他提供大量现金,则可以极大的避免股权被稀释。

  汉能投资、IDG为什么不再注资,自然是规避一定的风险。

  拉远景资本入伙,属于顺水人情,反正接下来的收购整合行动也会存在股权被稀释的情况。

  夏景行心中感叹,真是打得一手好算盘。

  明白了自己的利用价值在哪,夏景行也就不客气了。

  淡淡说道:“如果要完成同业整合,需要很多资金吧?”

  谭智点点头,“这个不瞒你说,起初,我们打算是全部采用换股收购。

  如果有投资机构愿意给我们提供现金,使用现金收购,无疑是最好的方式,能保证大家收获最大的利益。”

  夏景行笑了笑,“那咱们直接打开天窗说亮话了吧,你们需要多少钱?对框架传媒的估值又是多少?”

  “一亿元的投前估值,融资五千万元人民币!”

  谭智笑说,“我们计算过,有了这笔钱,加上框架传媒的自有现金,再进行一些财务操作,基本上可以拿下市面上的九家主要竞争对手。”


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