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854、论股


  “上世纪90年代,深沪二市相继创立,我国诞生了资本市场,哦,民国那时候的不算啊!”

  赵君笑着介绍道:“那个时候,新股发行实行的是额度管理制,由地方政府或行业主管部门进行审核推荐,后又改为指标管理制。

  毫不夸张的说,十年前能上市的公司,老板个个都是当地手眼通天的人物,民企那就更不得了了。”

  夏景行微微点头,那时候能上市的企业绝大部分都是国企,当时国家设立资本市场的主要目的之一就是给国企解困。

  在那个年代,每年上市的民企数量全是个位数,民企占A股上市公司总数的比例也只有百分之几。

  赵君继续道:“进入21世纪后,核准制下的通道制建立,监管部门不再对发行上市企业数目进行限制,但排队能把一家企业给排死。

  为什么上市?还不就是想拥抱资本市场做大企业规模!

  哦,说错了,是套现改善生活!

  老老实实排队等候上市的企业,好不容易排到了前面,拿到了名额,公司业绩却不行了,或者缺少了发展资金,已在竞争激烈的市场中掉队。”

  夏景行笑了笑,“所以壳资源的价值就体现出来了,它能帮助一家想快速上市的公司插队。”

  “插队这个词用的好!谁先跑到前面打到饭,谁就先吃饱,谁就有力气干活,挣更多的钱。”

  赵君顿了顿,笑着说:“还有一种不事生产的人,他们天天就想着插队打饭。

  这类人敢打敢冲,股民们也喜欢和他们交朋友,因为他们每次插队打饭,都能分两粒米给股民吃。”

  邓丰华哈哈大笑,觉得这比喻很生动形象。说的就是有资本大玩家炒作ST概念股,而股民们也喜欢去凑热闹,因为一旦重组成功,股价就会大幅上涨。

  最关键的是,此时退市的公司少之又少,即使重组失败,被套牢了,也可以等待下一位有缘人来“接壳”。

  换句话说,投机失败成本很小,一旦投机成功,那利润将会非常的可观。

  赵君笑眯眯的看着夏景行,说:“A股就是这样,规则不成熟,股民也不成熟,又恰巧赶上了大牛市,整个A股一千多家公司,没涨的就只有那么几家,股民们投机心理也越来越严重。

  牛市是天时,A股是地利,投机的股民是人和,如今各种条件都具备了,ST股势必会跑出几匹大黑马。

  我们可以精选几匹正在舔伤口的马,等这些马儿重新起跑的时候搭个便车。”

  夏景行笑着点了点头,投机和投资其实没有什么本质区别,无外乎前者风险大点,收益高点。

  这放在美国对冲基金业,就叫做事件驱动型交易策略,一种在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件基础上,通过充分把握交易时机来获取超额投资回报的策略。

  “我没什么意见,你就按你自己的策略操作就行了。”

  夏景行看着赵君,又问了句:“20%的仓位够吗?”

  “够了!足够了!”

  赵君没想到这么容易就说服了老板,这让他十分的欣喜,还特地解释道:“ST股股价低、市值低,如果我们太多资金砸下去,还不砸成大股东了?那就无法吸引主力玩家了。”

  夏景行微微颔首,不是每只ST股都能大涨,需要做大量细致的调查和分析工作,找到合适目标,然后提前潜伏进去,等待“事件发生”。

  大面积的去抄底ST股,一则他们没那么庞大的投研团队,二来嘛,哪怕是牛市,妖股也就那么几只。

  所以,投资在于精,不在于多。

  “现在通道制已经改为保荐制了,壳资源接下来还会像以前那样受欢迎吗?”邓丰华插话问道。

  赵君摇头:“本质上并没有变!只有实施注册制,将上市门槛降低,壳资源才会不值钱。

  你忘了,不管是通道制还是保荐制,前缀都有一个“核准制”,还是需要通过有关部门的严格审核及批准。

  过去的通道制,每家券商每年有2-9个通道,意味着每年就只能申报同等数量的拟公开发行上市企业。相比于90年代,这项制度改变了过去由行政机制遴选和推荐拟上市企业的做法。

  但券商之间几乎不存在竞争,只需要去“公关”有关部门拿通道数量就行了。

  而如今推行的保荐制,要求保荐人承担企业上市过程中的连带担保责任,券商之间可以相对公平的竞争。

  但又会有新的问题出现,保荐人为了免于遭受法律制裁,必然会提高对拟上市公司的要求。

  换句话说,上市还是会很难,资质差一点的公司,保荐人根本不敢乱签字,怕担责啊!

  而且保荐人制度设计本身就有问题,要求保荐人对上市公司的违法违规行为、材料真实性承担法律责任。

  但保荐人无法插手企业经营,即使真的去参加了企业的股东大会、董事会,也只是列席旁听,没有表决权。

  除此外,上市招股书材料、审计这一块也要保荐人担责,相当于把会所、律所的责任一并让保荐人给揽走了。

  最坑的是,保荐人要向上面部门出具保荐意见,上面部门再严格审核,决定是否批准通过。

  假如上市企业将来出问题了,该追究发审委的责任还是保荐人的责任?谁来背这口锅?

  这些责任和业务不厘清,我看保荐人制度也很悬,畸形产物。

  随着中国经济的进一步增长,民企实力会越发强劲,以后的壳资源只怕会更加抢手。”

  夏景行朝赵君投去了欣赏的目光,不愧是体制内出来的人,看问题很入木三分嘛。

  这个全新的保荐人制度还催生出了一个金领行业——保代。

  根据新规,企业要想IPO,必须有两个保代签字。

  而保代一签字就有几十万签字费到手,除此外还有百万底薪、承销费提成。

  算得上是各家券商的宝贝疙瘩,年薪数百万、上千万,甚至比董事长的基本薪酬都高,跳槽还能拿转会费,相当的夸张。

  这是因为早期保代很难考,通过率很低,物以稀为贵。

  又聊了一会儿,把今年的工作方向给确定下来后,赵君就主动告辞离开了,把空间留给了房间内的两位老同学,知道他们可能要叙叙旧。

  “你小子可以啊!深藏不露啊,一出手就帮我赚了六个多亿。”

  面对夏景行的打趣,邓丰华谦虚的笑了笑:“别给我戴高帽子,还不是因为本钱雄厚,假如你给我十万块,那顶多也就只能赚个几十万。”

  夏景行摆摆手,“你就别谦虚了,咱们俩之间就不讲究这一套。”

  “真没谦虚,这是平台提供的机会,而且还赶上了大牛市,你去菜市场问问买菜大妈,她们也许都赚了好几倍,这就是捡钱的时代。”

  邓丰华对自己的能力还是有充分认识的,并不觉得自己有多牛逼。

  “你觉得赵君怎么样?”夏景行问道。

  “很好啊!有能力,有水平,对我也不藏私,算得上是倾囊相授了。”

  邓丰华回想最近这一年来和赵君相处的点点滴滴,评价起赵君,毫不吝惜赞美之词。

  夏景行感慨道:“是啊!虽然是牛市,但牛市里亏钱的人也大有人在。

  三倍回报率虽然不算多高,但30亿元的回报绝对值,放在A股一众私募中,也算是顶尖的存在了。”

  邓丰华听出了话外之音,道:“你是担心赵君离开?”

  “是的!我之前和他立了君子之约,他为我工作五年,等五年后他出去创业,我投资他5个亿。”

  说到这,夏景行叹了口气:“牛市这么火热,我估计他肯定会有所想法。”

  对于人才,他从不吝啬,给予赵君的薪酬并不低,扣除管理费和保底收益后剩下净利润的4%。

  粗略一算,赵君去年可以拿到1.2亿人民币的奖金。

  算是打工皇帝了!

  但打工皇帝还是脱离不了打工人的本质,哪有自己下场赚几十个亿爽。

  这种有能力,有野心的人,是不会久居人下的,离开是迟早的事。

  “你是说,他可能会提前离开?”

  邓丰华皱眉,“那他爽约的话,是不想要那5个亿的投资了吗?”

  “他在我这干一两年,收入可能就有几个亿了,你觉得他还会在乎那笔投资吗?”

  邓丰华以一种不确定的语气说道:“他不会这么没品吧?没履行完合同就走了。若是他真的那样做的话,你完全可以扣留他的奖金。”

  夏景行摆手:“那倒不至于!他是个聪明人,不会干那些傻事。

  我判断,他会等牛市这波行情度过,把芒种基金带至一个新高度后,才会开这个口。当基金增长缓慢下来,也许就是他离开的时候了。

  在他看来,帮我赚了这么多钱,也算对得起我的知遇之恩了。”

  邓丰华没说话,他在思考这番话的深意。

  “当他离开了,你有信心独自负责芒种基金吗?”夏景行盯着邓丰华的眼睛。

  邓丰华咽了一口唾沫,思考了半天,才说道:“等牛市结束吗?”

  “对。”

  夏景行生怕邓丰华心理包袱不够重似的,又补充道:“到时候,芒种基金规模可能会非常庞大,达到11位数。”

  邓丰华挠了挠头,“我才大学毕业一年啊,让我管理这么多资金,你是不是对我太放心了?之前可是说的五年接班啊!”

  这番话,是邓丰华发自内心的真实想法。

  他大学同学听说他进入远景资本,担任了一只十亿级别私募的投资经理,已经羡慕的不得了了。

  若是让他们知道他接下来还要独立掌管一只百亿私募,那还不炸开锅啊!国内就没有这么年轻的基金经理,何况规模还超越了大多数公募基金。

  沉甸甸的压力啊!

  他知道夏景行作为老同学在特别关照他,正因为这样,他更加不能辜负老同学的信任与支持。

  看着邓丰华严肃的表情,夏景行哈哈大笑:“你别有那么大压力,就你们吹上天的立夏基金,基金经理刘海其实也没比你大几岁。论工作经验呢,他倒是比你多开过几个证券账户。”

  邓丰华笑了笑,他知道刘海以前的工作经历,真的比较起来,刘海的那点工作经验并不能称之为经验,对之后的投资工作没起多大帮助。

  “刘海经理是有投资天赋的,三年五十倍回报率,换做是我,给我五倍杠杆也无法达成。”

  夏景行轻笑,立夏基金是有他在一旁指点,如果单凭刘海自己的水平,可能就赚个几倍吧。在英伟达的建仓上,刘海还是表现出了一定水平,能胜任一般的基金经理,但要说有多出众,谈不上。

  “你呢,不要太担心这些东西,将军也是从士兵一步步升迁上去的,没有谁生下来就会打仗,学会在实战中成长就好了。”

  夏景行笑眯眯安抚道:“基金规模那么大,我也不可能让你做中短线投资,咱们做长期投资,做价值投资,你有充分的时间去调查和分析。

  白酒不是你的最爱吗?你去茅台实地考察考察,合适的话,咱们就建仓。

  这没多难的,一个亿也是管,一百个亿也是管。”

  邓丰华重重点头:“好吧,那我就接下这个任务。”

  “嗯,我相信你,你绝对具备成为一个优秀基金经理的实力。”

  夏景行估计邓丰华这辈子是没机会成为网红公募基金经理了,毕竟私募低调多了。

  不过这也好,没了月报、季报、年报披露的业绩压力,做投资可以静下心来,从长远来考虑、评估,去捕捉那些十倍股、百倍股。

  貌似很多白酒股就是百倍股!

  想到这,夏景行让邓丰华赶紧查了一下茅台的股价。

    109.35元/股,总股本9.44亿,千亿市值出头。

  看到电脑屏幕中的数字,夏景行沉吟不语,其实也没多大油水,现在投资撑破天了也就是二十倍、三十倍的回报,还得拿个十几年才行。

  如果从复利角度考量,则相当不错了,年复合回报率高达30%,巴菲特老头就喜欢这种。

  “你想入手茅台吗?”

  见夏景行一脸沉思,邓丰华这位白酒股的死忠粉也发表了一番意见:“我其实对它也挺感兴趣的,就是上百元的股价,上千亿的市值,让我有些踌躇。”

  “嫌高?”

  夏景行暼了邓丰华一眼,后者点了点头。

  “呵~”

  夏景行嗤笑了一声,“信不信以后你高攀不起?”

  邓丰华挠挠头:“我虽然看好白酒,但再怎么说,白酒也会有个增长天花板吧,而且茅台又是高端酒,市场就那么大。”

  “看来你对白酒的研究和认知还不够深,得加强!”

  夏景行倒也没觉得邓丰华认知水平很差,茅台居然能涨成几万亿的市值,超越路易威登,比肩全球最顶尖的科技公司,这是谁也想不到的。

  酱香科技的魔力,颠覆了绝大多数人的认知,也就只有那些深入了解中国文化和国情的投资人,才有机会从中分一杯羹。

  一般人也就只能捶胸顿足,事后诸葛亮了。

  不过较真起来,人家路易威登畅销全球,全世界收割高品牌附加值带来的超高利润,而茅台海外销量几乎可以忽略不计,仅仅依靠中国市场支撑起庞大的市值和品牌价值,不得不说,这是十分遗憾的。

  如果有中国消费品牌出海收取虚荣税、富人税,就像古时候的丝绸、瓷器那样被欧洲上流贵族所追捧,那才真的是扬眉吐气,可称之为民族的奢侈品,申报院士也有底气一点。


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